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「大陆股市」“A股药王”创新不易:恒瑞医药加码研发

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恒瑞医药加码研制 “A股药王”立异不易

2017年,恒瑞医药在抗肿瘤产品范畴的营收比上年添加了18.47%,达57.22亿元,占有公司总营收138.36亿元的份额达四成以上。

年代周报记者 吴绵强 发自广州

1998年,来自连云港市的恒瑞医药营收3.64亿元,净赢利仅4323万元。20年后,恒瑞医药的成绩翻了数倍,并成为国内最大的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的研讨和出产基地之一。

4月15日晚间,恒瑞医药发表2017年成绩单。年报显现,公司完成营收138.36亿元,比上年同期的110.94亿元添加了24.72%;完成归属于上市公司股东的净赢利32.17 亿元,比上年同期的25.89亿元添加了24.25%。

业内人士点评恒瑞医药是名副其实的“A股药王”。据新财富计算,自2000年10月上市以来,恒瑞医药的股价累计涨幅超越90倍,年均涨幅超越30%,特别最近两年更呈加速上扬之势,年均涨幅达70%。

恒瑞医药长时刻占有A股医药板块市值之首,其高市盈率亦在整个西药板块出类拔萃,不少投资者直呼“看不懂”。到4月23日收盘,恒瑞医药的股价报收84.29元/股,总市值超越2300亿元,市盈率超越70倍。

“商场对恒瑞医药的追捧有点过热,从中长时刻来看,包括罗氏、辉瑞等世界医药巨子,它们都没有坚持那么高的市盈率。”东方高圣上海公司总经理、深圳负责人瞿镕在承受年代周报记者采访时表明。

现在,恒瑞医药的产品包括抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特征输液、造影剂、心血管药等很多范畴,已构成较为完善的产品布局。

2015年以来,监管层大力推进药品审评批阅制度变革,出台了一系列方针办法,变革力度之大、深度之广,史无前例。特别是2017年10月《关于深化审评批阅制度变革鼓舞药品医疗器械立异的定见》出台,立异药研制被提到了史无前例的高度。拿手研制立异的恒瑞医药继续共享变革盈利,但一起亦遭受世界医药巨子的冲击。

“未来恒瑞医药的成绩尽管添加,但压力亦存在,二级商场估值未来还会有所调整,商场永久不可能是同一种风格,特别是我国商场。”瞿镕表明。

就公司后续成绩添加点以及应对竞赛办法等问题,年代周报记者屡次致电并发送采访信息给恒瑞医药董秘刘含笑,但到发稿,仍未回应。

非抗肿瘤药体现抢眼

在年报中,恒瑞医药将公司2017年各项经济目标稳步添加的首要驱动要素归结为三个方面。其间之一就是立异效果的收成,“立异效果的逐渐收成对公司成绩添加起到了拉动效果”。

近年来,公司继续推进产品结构调整,保持多年的抗肿瘤药鹤立鸡的局势正在被逐渐改动。以手术麻醉、造影剂和特征输液为代表的公司非抗肿瘤药产品在各自医治范畴内逐渐扩展商场。

分产品来看,恒瑞医药去年在造影剂产品板块非常亮眼,这一范畴的营收添加最为微弱,同比添加44.85%,至18.95亿元,不过其支付的价值也较高,经营本钱比上年添加了44%。

此外,恒瑞医药在麻醉产品板块的营收亦添加显着,同比添加19.71%,达36亿元,但经营本钱的增幅达24.25%,高于营收增速。

而在心血管产品、消炎产品和其他产品板块,恒瑞医药的经营本钱增幅显着要比营收增幅高。其间,心血管产品营收同比添加6.76%至3.24亿元,经营本钱添加18.79%;消炎产品营收同比添加22.96%至3.69亿元,经营本钱添加24.12%;其他产品营收同比添加44.23%至19.15亿元,经营本钱添加56.56%。

西南证券研报指出,恒瑞医药的心血管类与消炎类,是公司前期获批的一些种类,现在现已呈现增速与商场占有率双低的局势,这两个范畴商场竞赛剧烈,公司新产品更新缓慢。

不得不说的是,恒瑞医药在抗肿瘤板块的成绩单。2017年,国家鼓舞立异药的新政进一步出台,在这一方针盈利的推进下,恒瑞医药抗肿瘤板块颇受投资人、组织以及职业人士重视,一起也成为资本商场追逐的源动力。

2017年,恒瑞医药在抗肿瘤产品范畴的营收比上年添加了18.47%,达57.22亿元,占有公司总营收138.36亿元的份额达四成以上。2017年报显现,抗肿瘤产品的经营本钱增速却是细分产品范畴中最低,仅添加了9.92%。

年代周报记者注意到,2017年,恒瑞医药在抗肿瘤产品范畴继续共享方针盈利,中心产品甲磺酸阿帕替尼片新进入国家医保目录。揭露材料显现,甲磺酸阿帕替尼片,适应症/功能主治为晚期胃腺癌或胃-食管结合部腺癌。

恒瑞医药称,甲磺酸阿帕替尼片进入国家医保目录将有利于该产品的出售。据2017年报,恒瑞医药首要产品产销量状况剖析表显现,甲磺酸阿帕替尼片的出售量添加幅度最大,同比上年添加73.55%,出售量82.66万盒。该药2017年的出产量为131万盒,同比上年添加67.83%。

“立异药在进入医保之后,尽管能够换来出售数量,但降价压力比较大。”瞿镕告知年代周报记者。

值得注意的是,恒瑞医药在产品出售上继续投入费用。2017年报显现,公司出售费用达51.89亿元,同比添加19.24%。其间商场费用达45.64亿元。

此外,跟着2017年报告期内的出售收入添加,恒瑞医药的应收账款相应进步,达31.89亿元,添加了37.17%,显着高于经营收入的增速。

对此,恒瑞医药财务总监周宋在答复投资者疑问时解说了详细原因,其表明,除出售收入的添加外,公司商务方针要求的进步,对应收账款的汇款方法及汇款质量的进步。

立异仍存压力

从低端的药品制作到凭仗抗癌药撑起成绩“一片天”,恒瑞医药现已走过30年。

本年3月,在北京参与全国两会的恒瑞医药董事长孙飘荡表明,作为一家从事干流药物研讨近30年的企业,恒瑞医药曾经首要出产拷贝药,现在现已从拷贝药阶段走向立异阶段。

在2000年曾经,恒瑞医药首要从事化学原料药及片剂、针剂、胶囊、粉针等西药制剂的开发、制作和出售,系国内第一批出产抗癌拷贝药物的企业。

其时的孙飘荡,并未满意现状。在他看来,制药企业要具有中心竞赛力,有必要回溯源头,出产原创药。2000年上市之后,恒瑞医药敞开了长达15年的仿创结合的路途。

恒瑞医药在2003年开端了第一个立异药艾瑞昔布的临床请求。尔后,国家一类新药艾瑞昔布、立异药阿帕替尼别离于2011年、2014年获批上市。

据恒瑞医药2015年报,阿帕替尼、艾瑞昔布开端在商场逐渐放量。这一年,有17个立异药正在临床开发。在立异药开发上,已根本构成了每年都有立异药请求临床,每年都有立异药上市的开展态势。

2015年7月起,原国家食药监总局刮起了药物临床试验数据核对风暴,恒瑞医药亦无法逃过。据年代周报记者计算,2015年12月至2016年5月期间,恒瑞医药已累计撤回盐酸伊伐布雷定、磷酸瑞格列汀及片等在内的10个药品注册请求。恒瑞医药在这些研制项目上已累计投入研制费用超越1.5亿元。其间,包括已投入研制费用合计1.01亿元的磷酸瑞格列汀及片。

恒瑞医药在2017年报中发表了公司研制产品的最新进展。其间,马来酸吡咯替尼及片、阿齐沙坦片、注射用替莫唑胺等,大多处于申报出产阶段。

恒瑞医药研制马来酸吡咯替尼及片项目已多年。2011年5月,其与上海恒瑞医药有限公司向江苏省食药监局递送临床试验请求获受理。到现在,已投入研制费用 5.2亿元。

此外,恒瑞的医治用生物制品PD-1,以及化1.1类立异药脯氨酸恒格列净及片和海曲泊帕乙醇胺及片,均处于III期临床阶段。这三款药物,研制投入累计别离达1.12亿元以及5940万元和7575万元。

因为医药产品具有高科技、高风险、高附加值的特色,药品的前期研制以及产品从研制、临床试验报批到投产的周期长、环节多,简单遭到一些不确定要素的影响。

孙飘荡在承受媒体采访时表明,药品研制和注册申报周期长、环节多,需充分考虑各项方针变化的过渡期,避免形成重复投入、延伸注册申报时刻等晦气影响。

2015年,恒瑞医药累计投入研制资金8.92亿元,同比添加36.76%,研制投入占营收的比重到达9.57%。2016年,恒瑞医药研制投入继续加码,累计投入研制资金11.8亿元,比上年同期添加32.82%。研制投入总额占营收份额达10.68%。

2017 年,恒瑞医药的研制投入再次改写前史高度,累计投入研制资金17.59亿元,比上年同期添加48.53%。这一数字高于复星医药15.29亿元的研制费用。

“美国大型药企每年投入一两百亿美元研制,占他们出售收入的20%,而咱们我国一切的企业加起来的研制投入跟人家一个大公司差不多。咱们我国的技术水平、经历、基础研讨和西方大医药企业都有很大距离。”孙飘荡坦言。

重压之下,恒瑞医药无疑现已看到了未来尽力的方向。

责任编辑:李锋

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